junio 28, 2022

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El rublo ruso alcanzó su nivel más fuerte en 7 años a pesar de las sanciones

El rublo ruso alcanzó su nivel más fuerte en 7 años a pesar de las sanciones

Una moneda de 1 rublo ruso y una bandera rusa se muestran en la pantalla en esta ilustración de exposición múltiple tomada en Cracovia, Polonia, el 8 de marzo de 2022.

Jacob Borzeki | norfoto | imágenes falsas

El rublo ruso llegó a 52,3 frente al dólar el miércoles, casi un 1,3% más que el día anterior y el nivel más fuerte desde mayo de 2015.

Está a un mundo de distancia de caer tan bajo como 139 frente al dólar a principios de marzo, cuando Estados Unidos y la Unión Europea comenzaron a imponer sanciones sin precedentes a Moscú en respuesta a su invasión de Ucrania.

La asombrosa apreciación del rublo en los meses siguientes alimentó al Kremlin como «prueba» de que las sanciones occidentales no estaban funcionando.

“La idea era clara: aplastar violentamente la economía rusa”, dijo el presidente ruso Vladimir Putin la semana pasada durante el Foro Económico Internacional anual de San Petersburgo. «No funcionaron. Obviamente no sucedió».

A fines de febrero, luego del colapso inicial del rublo y cuatro días después del inicio de la invasión de Ucrania el 24 de febrero, Rusia ha más que duplicado los principales intereses del país Tasa masiva al 20% desde el 9,5% anterior. Desde entonces, la moneda ha mejorado tanto que ha recortado la tasa de interés tres veces, al 11%. A finales de mayo.

De hecho, el rublo se ha vuelto tan fuerte que el Banco Central Ruso está tomando medidas activamente para tratar de debilitarlo, por temor a que esto haga que sus exportaciones sean menos competitivas.

Pero, ¿qué hay realmente detrás del repunte de la moneda? ¿Puede continuar?

Rusia cosecha ingresos récord de petróleo y gas

Las razones, en pocas palabras, son: precios de la energía sorprendentemente altos, controles de capital y las sanciones mismas.

Rusia es El mayor exportador de gas del mundo y el El segundo mayor exportador de petróleo.. ¿Su principal cliente? La Unión Europea, que ha estado comprando energía rusa por valor de miles de millones de dólares cada semana, al mismo tiempo que intenta castigar a Rusia por ello.

Esto puso a la Unión Europea en una posición incómoda: ahora enviaba el doble de dinero a Rusia en compras de petróleo, gas y carbón que a Ucrania como ayuda, lo que ayudó a llenar el fondo de guerra del Kremlin. y con Crudo Brent Los precios son un 60% más altos que en esta época el año pasado, y aunque muchos países occidentales han limitado sus compras de petróleo ruso, Moscú sigue obteniendo ganancias récord.

El presidente ruso, Vladimir Putin, y el ministro de Defensa, Sergei Shoigu, asisten a una ceremonia de colocación de una ofrenda floral, que marcó el comienzo de la Gran Guerra Patriótica contra la Alemania nazi en 1941, en la Tumba del Soldado Desconocido junto al muro del Kremlin en Moscú, Rusia, el 22 de junio de 2022.

Michael Metzel | Sputnik | Reuters

En los primeros 100 días de la Guerra Ruso-Ucraniana, la Federación Rusa obtuvo $98 mil millones en ingresos por exportaciones de combustibles fósiles, a mi Centro de Investigación de Energía y Aire Limpio, una organización de investigación con sede en Finlandia. Más de la mitad de esas ganancias provinieron de la Unión Europea, unos 60.000 millones de dólares.

Y aunque muchos países de la UE tienen la intención de reducir su dependencia de las importaciones energéticas rusas, este proceso podría llevar años: en 2020, la unión dependía de Rusia para el 41 % de sus importaciones de gas y el 36 % de sus importaciones de petróleo, según Eurostat.

La Unión Europea aprobó un histórico paquete de sanciones en mayo Prohibió parcialmente las importaciones de petróleo ruso a fines de este año, pero tuvo excepciones significativas para el petróleo entregado por oleoducto, ya que las naciones sin salida al mar como Hungría y Eslovenia no tenían acceso a fuentes alternativas de petróleo enviadas por mar.

“El tipo de cambio que ves para el rublo está ahí porque Rusia tiene un superávit de cuenta corriente récord de monedas extranjeras”, dijo a CNBC Max Hess, miembro del Instituto de Investigación de Política Exterior de CNBC. Estos ingresos son principalmente en dólares y euros a través de un complejo mecanismo de canje de rublos.

“Aunque Rusia puede vender un poco a Occidente en este momento, Occidente va a bloquear el camino [reliance on Russia]Todavía están vendiendo una tonelada a los precios de petróleo y gas más altos de todos los tiempos. Así que esto genera un gran superávit en cuenta corriente».

El superávit en cuenta corriente de Rusia de enero a mayo de este año fue de poco más de 110.000 millones de dólares, según el Banco Central de Rusia. Más de 3,5 veces la cantidad en ese período el año pasado.

Controles estrictos de capital

Los controles de capital, o la restricción del gobierno de la salida de divisas de su país, ha jugado un papel importante aquí, además del hecho de que Rusia no puede importar más gracias a las sanciones significa que gasta menos de su dinero comprando cosas en otros lugares. .

Es realmente la tasa de Potemkin, porque enviar dinero desde Rusia al extranjero debido a las sanciones, tanto a individuos rusos como a bancos rusos, es muy difícil.

max hess

Miembro del Instituto de Investigación de Política Exterior

“Las autoridades implementaron controles de capital muy estrictos tan pronto como entraron en vigor las sanciones”, dijo Nick Stadmiller, director de estrategia de mercados emergentes de Medley Global Advisors en Nueva York. «El resultado es una entrada de dinero de las exportaciones, mientras que hay una salida de capital relativamente pequeña. El efecto neto de todo esto es un rublo más fuerte».

Rusia ahora ha aflojado algunos de sus controles de capital y ha bajado la tasa de interés en un intento de debilitar el rublo, porque una moneda más fuerte en realidad está perjudicando su cuenta financiera.

El rublo: ¿realmente el «precio potemkin»?

Ahora que Rusia está aislada del sistema bancario internacional SWIFT y del comercio internacional en dólares y euros, dijo Hess, se le permitió comerciar principalmente consigo misma. Esto significa que, si bien Rusia ha acumulado una gran cantidad de reservas de divisas que impulsan su moneda local, no puede utilizar estas reservas para satisfacer sus necesidades de importación, gracias a las sanciones.

El tipo de cambio del rublo es «realmente el tipo de cambio Potemkin, porque enviar dinero al extranjero desde Rusia bajo sanciones, ya sea a individuos rusos o a bancos rusos, es muy difícil, sin mencionar los controles de capital de Rusia», dijo Hess.

En política y economía, Potemkin se refiere a los pueblos falsos supuestamente construidos para proporcionar la ilusión de prosperidad a la emperatriz rusa Catalina la Grande.

“Entonces, sí, el rublo en el papel es un poco más fuerte, pero esto es una consecuencia del colapso de las importaciones, y cuál es el punto de crear reservas de divisas, sino para ir y comprar cosas en el extranjero que necesita para su economía Y Rusia no puede hacer esto «.

La gente hace fila cerca de los tipos de cambio del euro y el dólar estadounidense para colocar un cartel de rublo en la entrada de una oficina de cambio el 25 de mayo de 2022 en Moscú, Rusia. Rusia estuvo cerca de incumplir el miércoles después de que el Tesoro de EE. UU. permitiera que expirara una importante exención de sanciones.

Konstantin Zavrazín | imágenes falsas

«Realmente deberíamos analizar los problemas fundamentales de la economía rusa, incluidas las importaciones infladas», agregó Hess. “Incluso si el rublo dice que tiene un valor alto, tendrá un efecto devastador en la economía y la calidad de vida”.

¿Refleja esto la economía rusa actual?

¿Significa la fortaleza del rublo que los fundamentos económicos de Rusia son sólidos y han resistido el golpe de las sanciones? No tan rápido, dicen los analistas.

“La fortaleza del rublo está vinculada a un superávit general de la balanza de pagos, que se debe más a factores externos relacionados con las sanciones, los precios de las materias primas y las acciones políticas que a las tendencias y fundamentos macroeconómicos básicos a largo plazo”, dijo Themos Phyotakis, director de efectos especiales Busca en Barclays.

El Ministerio de Economía de Rusia dijo a mediados de mayo Se espera que el desempleo alcance casi el 7%. Este año, y que un regreso a los niveles de 2021 es poco probable hasta 2025 como muy pronto.

Desde el estallido de la guerra rusa en Ucrania, miles de empresas globales se han ido de Rusia, dejando atrás un gran número de desempleados rusos. La inversión extranjera recibió un duro golpe y La pobreza casi se duplicó en las primeras cinco semanas de la guerra Solo, según la Agencia Federal Rusa de Estadísticas, Rosstat.

«El rublo ruso ya no es un indicador de la salud de la economía», dijo Hess. «Si bien el rublo ha subido gracias a la intervención del Kremlin, su desinterés por el bienestar de los rusos continúa. Incluso la Agencia Rusa de Estadística, famosa por compilar números para lograr los objetivos del Kremlin, lo admito El número de rusos que viven en la pobreza aumentó de 12 [million] a 21 millones de personas en el primer trimestre de 2022”.

Con respecto a la posibilidad de que el rublo continúe fortaleciéndose, Viotakis dijo: «Es incierto y depende de cómo se desarrolle la geopolítica y se adapten las políticas».

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