Las empresas están perdiendo poder de fijación de precios después de años de gasto desenfrenado

Es un cambio con respecto a los últimos años, cuando los consumidores gastaban a un ritmo rápido (y a precios elevados), lo que llevó los ingresos corporativos a nuevos récords. Pero frente a una demanda débil, una mayor sensibilidad a los precios al consumidor, una reducción de la inflación y una mejora de la oferta, algunos sectores ahora se ven obligados a lograr un crecimiento de las ganancias sin el viento de cola de los precios más altos.

La respuesta en todas las industrias ha sido reducir costos, ya sea mediante despidos, adquisiciones o simplemente volviéndose más eficientes. Los ejecutivos han pasado las últimas semanas vendiendo estos planes de reducción de costos a Wall Street.

La semana pasada, Nike redujo su pronóstico de crecimiento anual de ventas y reveló planes para reducir costos en 2 mil millones de dólares durante los próximos tres años. Empresas como Spirit Airlines, afectadas por una desaceleración en las reservas nacionales y el aumento de los costos, ofrecieron adquisiciones a los trabajadores asalariados, mientras que el fabricante de juguetes Hasbro anunció 1.100 despidos mientras lucha con las mediocres ventas de juguetes.

«Creo que las empresas son mejores para controlar los costos que para mantener el poder de fijación de precios», dijo David Kelly, estratega global jefe de JPMorgan Asset Management.

“Las empresas de materias primas no tienen el poder de fijación de precios que tenían durante la pandemia, algunas de las cuales están en hoteles y viajes. [industries] “No tienen el poder de fijación de precios que tenían en el período inmediatamente posterior a Covid”, añadió.

El crecimiento de las ventas de las empresas del S&P 500 va camino de promediar el 2,7% este año, según estimaciones de analistas de mediados de diciembre publicadas por FactSet. Esto es inferior a un crecimiento promedio del 11% en 2022 en comparación con el año anterior. Mientras tanto, se espera que los márgenes netos disminuyan sólo ligeramente año tras año hasta el 11,6% desde el 11,9%, informó FactSet.

«Las empresas están extraordinariamente comprometidas con el mantenimiento de los márgenes», dijo Kelly.

Por ejemplo, FedEx, a pesar de sus perspectivas de ventas más débiles, mantuvo su pronóstico revisado de ganancias para el año fiscal que finalizó el 31 de mayo. La empresa anunció medidas de reducción de costes el año pasado.

El gasto del consumidor ha sido en gran medida resistente, pero el crecimiento se está desacelerando.

La encuesta Mastercard SpendingPulse mostró que el gasto minorista navideño, que excluye las ventas de automóviles y el gasto en viajes, aumentó un 3,1% desde el 1 de noviembre hasta el 24 de diciembre de este año durante el mismo período de 2022, cuando el gasto minorista de los consumidores aumentó año tras año. 7,6%. Estas cifras no han sido ajustadas por inflación.

La atracción no se siente por igual en todas las industrias.

Según una encuesta de MasterCard, el gasto en restaurantes aumentó un 7,8% durante las vacaciones, superando las ganancias generales. Los ejecutivos de Starbucks, por ejemplo, dicen que las ventas siguen fuertes y que los clientes eligen bebidas más caras, lo que aumenta las ventas y las ganancias.

Según la encuesta, el gasto de los consumidores en ropa y comestibles aumentó un 2,4% y un 2,1%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado. El informe mostró que el gasto en joyería disminuyó un 2,4% y el gasto en electrónica disminuyó un 0,4%.

Los ejecutivos de las aerolíneas han elogiado la fuerte demanda durante el verano a medida que los viajes se recuperan de los cierres pandémicos, pero los precios caerán a partir de 2022, cuando la capacidad se vio limitada por la escasez de personal y los retrasos de los aviones. El último informe de inflación del Departamento de Trabajo de EE.UU. mostró que los precios de los billetes de avión cayeron un 12% en noviembre en comparación con el año anterior.

El director ejecutivo de Southwest Airlines, Bob Jordan, dijo a CNBC al margen de un evento de la industria en Nueva York a principios de este mes que las tarifas de la compañía siguen siendo más altas que el año pasado, a pesar de algunas reducciones durante las horas de viaje fuera de las horas pico. La aerolínea ha recortado sus planes de crecimiento de capacidad para 2024 y planea utilizar más aviones durante los períodos de alta demanda.

«Los cambios de capacidad del próximo año tienen como objetivo optimizar la red para que coincida con los nuevos patrones de demanda», dijo Jordan. “En algunos casos, el pico y el valle [of demand] «Están más separados».

Los fabricantes de automóviles también están perdiendo poder de fijación de precios después de que años de demanda resistente y la disminución de la oferta de automóviles nuevos llevaron a ganancias récord en América del Norte para los fabricantes de automóviles de Detroit, así como para empresas extranjeras como Toyota Motor.

Los precios promedio de transacción para vehículos nuevos aumentaron de menos de $38,000 en enero de 2020 a más de $50,000 a principios de 2023, un aumento sin precedentes del 32% durante ese período. Los precios siguen siendo altos, pero cayeron más de un 3,5% durante octubre a casi 47.936 dólares, según los últimos datos de Cox Automotive.

«El consumidor definitivamente está retrocediendo», dijo Osung Kwon, estratega de acciones del Bank of America, refiriéndose a algunos de los precios.

Y continuó: «Pero creemos que el consumidor está sano». «El balance del consumidor sigue pareciendo excepcional».

Hay mucho que celebrar sobre el estado del consumidor estadounidense: el mercado laboral sigue fuerte, el desempleo es bajo y el gasto es resistente.

Pero los consumidores también utilizaron sus ahorros y las deudas de tarjetas de crédito se acumularon, con saldos que alcanzaron un récord de 1,08 billones de dólares al final del tercer trimestre, según la Reserva Federal de Nueva York. Tarjeta de crédito Tasas de desviación Niveles superiores a los previos a la pandemia.

Esta dinámica ha llevado a algunos consumidores a frenar el gasto en un momento en que las empresas ya estaban lidiando con cambios en el gasto a medida que disminuían los temores de la pandemia. Los consumidores que gastaron mucho durante los cierres de Covid en cosas como suministros para mejoras del hogar trasladaron su dinero a servicios como viajes y restaurantes cuando se levantaron las restricciones.

Si bien las aerolíneas, muchos minoristas y otros anticipan una fuerte temporada navideña, la pregunta sigue siendo si los consumidores continuarán con sus hábitos de gasto en los próximos meses, que suele ser una temporada baja para compras y viajes, especialmente cuando liquidan sus compras recientes. Esto podría significar un período difícil para las empresas a la hora de impulsar aumentos de precios a los consumidores.

Incluso si las empresas no pueden subir los precios y el crecimiento de las ventas es débil, los analistas siguen siendo optimistas sobre las ganancias del próximo año.

Los datos de FactSet muestran que los analistas esperan un aumento del 6,6% en las ganancias de las empresas del S&P 500 en el primer trimestre de 2024 en comparación con el año anterior. Esperan que las ventas aumenten un 4,4%. Ambas métricas de crecimiento representarían una mejora año tras año y una mejora trimestre tras trimestre. Se espera que los márgenes netos aumenten un 11,8%.

Kwon, del Bank of America, dijo que espera que las ganancias mejoren incluso si el crecimiento económico de Estados Unidos se desacelera, en parte debido a cambios en la estrategia de la compañía.

«Las empresas realmente se están centrando en lo que pueden recortar», afirmó. «Las empresas han estado contratando demasiado y aumentando la capacidad. Han dejado de hacerlo».

— Michael Weiland de CNBC contribuyó a este artículo.

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