Este analista afirma que el banco central podría recortar los tipos en un 75%.

¿Pero cuál es la razón de eso? Por supuesto, la inflación se está desacelerando, pero todavía está por encima del objetivo y ha desafiado los pronósticos de que la economía caerá en recesión durante todo el año.

El problema es que los precios pueden caer demasiado, no para los consumidores sino para las empresas. Considere este gráfico de Morgan Stanley (los lectores con ojos de águila pueden haber notado el gráfico de esta columna la semana pasada). Muestra que los buenos componentes de los precios al productor conducen a cuatro meses de crecimiento de las ganancias del S&P 500, y lecturas recientes del PPI sugieren que las empresas tendrán dificultades para gestionar cualquier crecimiento de las ganancias.

«La expectativa es que las empresas que han recurrido a mano de obra costosa en los últimos años puedan estar imponiendo costos más altos a los clientes», dice Tui. “Las empresas no ajustan completamente los precios para tener en cuenta los costos inmediatos. En cambio, suponen que aumentarán los precios con el tiempo. Si no pueden (y en un entorno no inflacionario, probablemente no puedan), tendrán que reducir los costos laborales.

Incluso después de las cifras del PIB del tercer trimestre, la tasa de contratación y la tasa de empleo ya han disminuido. «Las empresas intentarán proteger los márgenes primero recortando puestos de trabajo y contratando, un proceso que ya está en marcha, y si eso no funciona, iniciarán despidos, lo que aún no ha sucedido. Ese proceso, en última instancia, erosionará el crecimiento de las ventas y contribuirá aún más. a las presiones inflacionarias», afirma Tui.

Otro problema para las empresas son sus costes financieros. “Esa deuda del 8% era más fácil de gestionar y al mismo tiempo ofrecía aumentos de precios del 5% a los clientes. No tanto si ahora sólo se puede aumentar el 2%”, dice Tui.

Una cosa más, la administración Biden ha cargado palomas en la junta federal, e incluso las personas designadas por la administración Trump como Christopher Waller han cambiado de opinión.

Dewey no recortó 75 puntos básicos, pero cree que el escenario de «recorte quirúrgico» es menos que una perspectiva más pesimista, que conduciría a recortes de más de 275 puntos básicos. 150 puntos básicos de las expectativas del mercado. «Un recorte de 400 puntos básicos sigue siendo un ‘escenario de estímulo’ pesimista», afirma. Actualmente, el banco central apunta a una tasa de entre 5,25% y 5,5%.

Dewey admite que es difícil venderlo en este momento, impulsado por varios pronósticos bajistas, pero que no se prevé una caída. «Pero ahora, después de un gran shock inflacionario, podemos pensar nuevamente en la dinámica recesiva», afirma.

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