El panorama inflacionario «turbulento» de la Reserva Federal puede estar a punto de volverse aún más accidentado

Las lecturas de inflación más elevadas de lo esperado llevaron a algunos funcionarios de la Reserva Federal a describir el camino hacia el objetivo de inflación del 2% como “ accidentado”.

Los nuevos datos que se publicarán el jueves por la mañana determinarán si este panorama está a punto de volverse aún más difícil.

Los economistas esperan que la medida de inflación preferida de la Reserva Federal (el índice de gastos de consumo personal «básico» que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía) alcance el 2,8% en enero sobre una base anualizada.

Esto sería ligeramente inferior al aumento anual del 2,9% registrado en diciembre. Pero el incremento mensual que esperan los economistas es del 0,4%, frente al 0,2% de diciembre.

Esto puede generar preocupación de que la inflación no esté avanzando lo suficientemente rápido. También podría hacer que las cifras de inflación anual de seis y tres meses vuelvan a superar el objetivo del 2% de la Reserva Federal, según Bank of America.

La nueva lectura del gasto de consumo personal es importante para los inversores mientras intentan determinar qué tan rápido el banco central comenzará a relajar la política monetaria tras la campaña más agresiva para enfriar la inflación desde la década de 1980.

Los mercados comenzaron el año apostando por seis recortes a partir de marzo, solo para volver a tres recortes a partir de junio después de los comentarios moderados del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y un grupo de otros funcionarios de la Reserva Federal, junto con lecturas de inflación superiores a las esperadas.

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El Índice de Precios al Consumidor (IPC) en enero fue más alto de lo que esperaban los economistas, al igual que el Índice de Precios al Productor (IPP), que sigue los precios que pagan las empresas para fabricar productos y servicios.

Debido a que existe una correlación entre el PPI y los gastos de consumo personal, “existe el riesgo de que la tasa PCE aumente” cuando se publique la cifra el jueves, según Wilmer Stith, administrador de cartera de bonos de Wilmington Trust Company.

Stith añadió que si la cifra PCE ya es alta y las cifras de empleo en Estados Unidos siguen superando las expectativas, es posible que la Reserva Federal decida mantener las tasas de interés altas por más tiempo.

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Y añadió: «No creo que aumenten los tipos de interés». «[But] «Tal vez la Reserva Federal lo retrasará un poco a dos recortes en lugar de tres».

La semana pasada, varios funcionarios de la Reserva Federal citaron datos recientes de inflación como evidencia de que el camino hacia el 2% será “accidentado”, y tanto el vicepresidente de la Reserva Federal, Philip Jefferson, como el vicepresidente de Supervisión de la Reserva Federal, Michael Barr, usaron esa palabra exacta.

El gobernador de la Reserva Federal, Chris Waller, planteó la cuestión de si los datos de enero representan un «agujero» más grave, subrayando que el banco central debería tomarse su tiempo cuando se trata de recortes de tipos de interés.

«Necesitaré ver al menos dos meses más de datos de inflación antes de poder juzgar si la elevada lectura de inflación de enero fue un obstáculo o un bache».

Dijo que todavía espera recortes «en algún momento de este año», pero que el comité que fija las tasas «puede esperar un poco más».

«¿Cual es la prisa?» Preguntó.

Los funcionarios de la Reserva Federal emitieron más notas de advertencia esta semana en los días previos a la publicación de los gastos de consumo personal.

La gobernadora de la Reserva Federal, Michelle Bowman, dijo el martes que la Reserva Federal aún no ha llegado al punto en el que comenzará a recortar las tasas de interés y que reducir las tasas demasiado rápido puede requerir un aumento de las tasas de interés más adelante.

Añadió que también está dispuesto a aumentar los tipos de interés si el avance de la inflación se estanca o se revierte.

“Cuando se trata de una inflación muy alta, creo que todavía no estamos fuera de peligro”, dijo el lunes por la noche el presidente de la Reserva Federal de Kansas City, Jeff Schmid, en su primer discurso desde que asumió el cargo el año pasado.

Dijo que la caída hasta ahora se ha visto impulsada por la caída de los precios de las materias primas a medida que las cadenas de suministro se recuperan de las heridas de la pandemia. Dijo que cree que los precios de los servicios, que representan dos tercios del gasto de los consumidores, continúan aumentando rápidamente en medio de un mercado laboral fuerte y un alto crecimiento salarial.

«Con una inflación por encima del objetivo, un ajuste de los mercados laborales y un importante impulso de la demanda, mi opinión es que no hay necesidad de ajustar proactivamente la postura política», dijo.

Matt Luzetti, economista jefe de Deutsche Bank Securities para Estados Unidos, dijo que espera que los gastos de consumo personal aumenten 36 puntos básicos mes a mes en enero, mientras que caigan interanualmente al 2,8%.

Estos datos ya están incorporados en las opiniones de los funcionarios de la Reserva Federal, dijo.

«Varios funcionarios parecen más cautelosos sobre los inminentes recortes de las tasas de interés en respuesta a la publicación de datos más sólidos de lo esperado al comienzo del año», dijo. «Estos datos nos han dado una mayor confianza en nuestra visión base de que el primer recorte se producirá en la reunión de junio y no antes».

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